歷史上化肥板塊有三個(gè)投資邏輯：一是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性投資邏輯，氮、磷、鉀、復(fù)合肥等品種隨著種植季節(jié)周期而先后出現(xiàn)機(jī)會，買在旺季前，賣在旺季產(chǎn)品漲價(jià)時(shí)；二是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期邏輯，即農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)趨勢性上漲帶動農(nóng)資價(jià)格持續(xù)性上漲；三是資源品價(jià)值和供給沖擊邏輯，由于化肥產(chǎn)品靠近上游資源品，其價(jià)值往往是上游資源品(鉀、磷、煤、氣)的體現(xiàn)，也易于受到資源品的供給沖擊。
　　2012年隨著通脹回落和出口關(guān)稅政策收緊，前兩大邏輯很難在2012年出現(xiàn)超預(yù)期，而資源品價(jià)值中，鉀的價(jià)值隨著12月份鹽湖股份價(jià)格下調(diào)短期將不再受到市場追捧；磷礦的價(jià)值已經(jīng)在2011年被充分認(rèn)識，2012年機(jī)會將來自于存在注入預(yù)期的個(gè)股上；隨著天然氣價(jià)改試點(diǎn)的啟動，研究中心認(rèn)為尿素行業(yè)將出現(xiàn)供給沖擊行情，2011年國內(nèi)尿素產(chǎn)能預(yù)估在6900-7000萬噸，其中氣頭尿素產(chǎn)能占30%，達(dá)到2000萬噸，主要集中于西部、西南和東北。2012年天然氣價(jià)改已成定勢，根據(jù)測算，如果天然氣價(jià)格上調(diào)0.4元/立方米，西南和東北的氣頭尿素現(xiàn)金成本將高于煤頭尿素，如果上漲0.6元/立方米，大部分西南和東北的氣頭尿素(大約1000萬噸)成本將高于目前的價(jià)格，相關(guān)區(qū)域的煤頭尿素企業(yè)將受益市場份額的提高以及潛在的區(qū)域內(nèi)漲價(jià)。（沛容）